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最近一个月，A股上市公司工业富联的股价噌噌噌地上涨，仅过去的20个交易日内，就录得了三次涨停。对于一个4000亿的巨头来说，可谓涨势汹涌。
老王和很多朋友有着同样疑惑，这样一个四千亿的巨头，为何能如此暴涨？这样的暴涨有持续性吗？带着这样的疑惑，老王研究一下工业富联的财报，发现了一些端倪。
工业富联是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，主要业务包括云计算、通信移动网络设备及高端精密结构件、工业互联网。而工业富联2023年和2024年这两波涨幅的主要动力，就是云计算和通信移动网络设备业务。下面细说。
云计算方面
以 ChatGPT 为代表的生成式 AI 应用引发新一轮算力需求。根据 IDC 数据，2023年全球高性能 AI 服务器市场规模预计达 248 亿美元，年增率预计高达 27%。
工业富联的服务器出货量稳居全球首位。自 2017 年起，公司开始布局 AI 服务器领域，处于领先地位的 HGX 系列产品已经发展至第四代，并于今年开始为客户开发并量产英伟达的 H100 及 H800 等高性能 AI 服务器。公司一系列高性能训练及推理型AI服务器可全面满足客户数据中心对高效运算的需求。公司依托先进的液冷散热技术和低功耗电源管理技术，持续与全球领先的云服务商及服务器品牌商合作探索低功耗高性能算力的发展空间。
通信移动网络设备方面
随着生成式 AI 的应用日益丰富，大模型训练和推理所带来的数据量急剧增加，推动了数据中心网络对高带宽和低延迟需求不断提升。作为数据中心网络核心设备的交换机，也迎来了新的技术变革和增长机遇。根据 IDC 预测，数据中心交换器市场规模持续扩张，预计在 2024 年销售规模将达到 208.8 亿美元，占整体市场份额超过一半，成为交换机主要应用市场之一。
工业富联在网络设备领域拥有深厚的技术积累，产品覆盖范围包括光纤到户、光模块的应用、高速交换机、运营商路由器、WiFi 7 到 5G 垂直应用等领域。
除了主业以外，工业富联还积极通过投资扩大业务版图。
2023年4月与孚能科技产业投资（北京）有限责任公司、浙江华友控股集团有限公司、济南高新财金投资有限公司以及济南高新科创投资集团有限公司联合发起山东孚弘新能源产业投资基金，重点围绕新能源领域的新材料、新设备、新工艺以及数字能源等领域进行前瞻性布局。5 月，公司领投能源数字化运营商和储能系统制造商上海采日能源科技有限公司，双方将在能源大数据及工商业储能方面进一步加强合作，践行数据驱动、绿色发展。
机器人领域，公司进一步增加对NUWA Robotics的投资。NUWA Robotics将抓住当下ChatGPT应用浪潮，提升服务型机器人的 AI 交互能力，满足公司内部及客户广泛需求。公司将促成 NUWA Robotics 与已投工业机器人领域的思灵机器人在生成式 AI 技术方面的创新合作。公司积极探索在半导体领域的先进制造和高端自动化的业务机会。
公司通过战略投资苏州艾方芯动自动化设备有限公司，实现技术互补，拓展半导体封装测试设备领域，服务中国大陆及中国台湾客户。此外，公司已完成珠海凌烟阁芯片科技有限公司、广东京之映科技有限公司、青岛新核芯科技有限公司等公司少数股权投资，在设计服务、CIS 及先进封装等领域进行资源整合。
可以说，工业富联的领导层想抓住这波AI产业升级，提高公司经营水平，稳固自身行业龙头地位的意愿是非常强烈的。
那么，工业富联能涨到多高呢？
工业富联做的生意，在老王眼中，说白了其实就是加工厂，自身对上游公司的议价能力偏弱，主要依靠廉价劳动力赚取收益。这一点，通过公司不到8%的毛利率就能感受到。
所以，这样的生意模式，是给不了太高的PE的，因为AI行业在快速发展，老王觉得25倍PE比较合适。以工业富联23年三季报134.8亿净利润预测，工业富联23年净利润大约在230亿到260亿之间，工业富联的理想估值在5700亿到6500亿之间，目前的市值已经快要达到合理估值的下沿了，对老王来说，工业富联目前看看就好，不值得入手了。
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