受农业银行创历史新高的鼓舞，今日银行板块逆势大幅上涨。
其实早在去年12月13日，我就在东方财富发过一篇专栏文章《买入银行股，正当其时》，现在回头看，那时也正对应银行板块的阶段底部。
看好银行股的理由是“一高两低"，即高股息率、低市盈率、低市净率。不少银行股息率超过7%，市盈率低于5倍（相当于4~5年赚回一个银行），市净率低于0.5倍。
当然，在向实体经济让利的大背景下，今年银行股盈利前景不大好，预计大部分银行实际盈利会下滑。话又说回来，如果不是有这些不利因素，我们又怎能买到如此便宜的银行股呢。
值得注意的是，虽然“实际”盈利会下滑，但报表上的净利润未必会减少，因为银行股有个特殊的会计科目：坏账拨备，即为不良贷款计提损失准备金。按规定只要100%就可以了，但很多银行都超额计提，最高的甚至超过500%。银行可以通过减少拨备率来维持盈利正增长（及维持较高的股息率）。因此除了上面提到的“一高两低”标准外，还要加上“一高”：高拨备率。拨备率越高，意味着分红越有保证。
除了本身极具投资价值外，今年有两大政策会成为推动银行股价值回归的催化剂。
第一是鼓励险资、社保基金拉长权益投资的考核周期，很可能配套相应的会计制度。因股票分红后要除权，则险资的权益投资增值相当于0（假设其它条件不变），因此险资在股票上的投资收益，只能依赖于股价上涨，分红多少其实不影响其投资收益，只不过稍稍改善现金流而已。而如果能以成本法来计算投资收益，则分红就算成收益，而股票除权的影响可以忽略。比如10元买入一个股票，分红0.5元，除权后股价为9.5元（相当于浮亏0.5元）。如果按现行的公允价值法计算，分红和浮亏两相抵消，不赚不亏。而如果按成本法计算，则获得5%的收益，而浮亏只有在卖出时才会兑现计算。
某保险公司已经成立规模高达500亿元的私募基金，有人分析可能就是基于以上会计处理的考量。如果所有保险公司甚至社保基金都按此操作，将会对高息股票形成巨大的需求。
第二个鼓励长线资金入市。这些长线资金天然偏好价值股，银行股将会是首选标的。一个迹像是四大行股价都维持在高位，农业银行更是创下历史新高，明显有别于大盘。
值得一题的是，四大行的股价都是一夜之间拔地而起，背后的原因正是政策驱动一“中特估”。所以，如果其它银行股（及高息股）突然拉高20%、30%也不足为奇。
银行股很多，建议按“两高两低”的标准进行筛选，择其优者分散投资。
以下是本人筛出的部分符合“两高两低”的银行股：
名称 股息率 PE PB 拨备率
南京 7.5% 3.7 0.46 381%
江苏 7.5% 3.5 0.48 378%
成都 7.0% 3.9 0.54 516%
说明：1）股价基准为2023年12月11日；2）市盈率为23E（估）动态市盈率，22E静态市盈率会高一点；3）PB在假设超额拨备全部转回时计算。
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