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边江| 作者
荆轲| 编辑
价值线导读
整个周末,半个投资圈陷入了关于英伟达暴跌的讨论中。周一,A股大盘和科技股将直接接受挑战。近期大热的一些科技概念股也将面对照妖镜的检验。
证监会周五晚发布“科十六条”,支持一些“高科技”公司登录A股挂牌融资以续命。周一,科技股压力不小。
全球股市来看,今年3月起,有科技向下、能源资源向上的短期趋势。当前投资者可能需要多一些类似的防守性债性思维,防守,等待,然后再进攻。
周末发生了哪些事情?
1、英伟达暴跌
整个周末,半个投资圈陷入了关于英伟达暴跌的讨论中。
原因大概如下:
1)、和英伟达合作多年的超微电脑(SuperMicro Computer)周五大跌23%,原因是该公司打破了近期提供初步业绩的惯例,并宣布将推迟本月晚些时候发布财报。市场担心不及预期。
(2)、“七巨头”下周开始陆续公布业绩,市场担心近几个月短期快速上涨后没办法在AI上有进一步超预期表现,周五除英伟达之外,奈飞跌超9%,Meta、博通跌超4%,亚马逊、英特尔跌超2%,微软、苹果、谷歌、特斯拉跌超1%,特斯拉股价创2023年1月以来新低。
(3)、近期鲍威尔鹰派发言引发纳斯达克调整。
2、证监会“科技16条”
周五晚,证监会发布“科十六条”,其中一些新的表述值得关注:优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资,健全“绿色通道”机制;支持科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市;科学合理保持新股发行常态化;提高北交所市场准入包容度……
点评:实现高科技企业背后PE"投资-退出-再投资”全链条盘活,这是好的,但是对于二级市场投资者来说,后面还是要注意那些带着光环上市的,那些所谓某赛道科技龙头背后的不确定性和风险性。
这几年,我们已经看过太多的始于高光,终于一地鸡毛。刚开始证伪不了,不代表一直能活下去。
回头看,所谓硬科技的集中营,科创板那些“高科技”给投资者到底带来怎么的回报?曾经是“全村希望”的中芯国际都套人无数,更不要说其他……
科创板指数是目前几大指数中走势最弱的,连续五周周K收阴。
3、中核钛白案处罚落地:对中核钛白实控人、中信与海通等预计罚没合计2.35亿元
周五晚间,中核钛白、中信证券、海通证券相继公告收到证监会行政处罚事先告知书。全部罚没金额来看,中核钛白实控人王泽龙、洪浩炜(王泽龙朋友)、中信中证资本、中信证券、海通证券、韩雨辰预计罚没合计2.35亿元,其中罚款预计总额1.57亿元,没收预计总额合计7753.2万元,预计罚款金额是没收金额的2.02倍,相当于没一罚二。具体来看,王泽龙(1.33亿元)、洪浩炜(2119.39万元)、中信中证资本(4650万元)、中信证券(2516.07万元)、海通证券(776.44万元)、韩雨辰(77.5万元)。
点评:镰刀太锋利!从企业到中介机构,这个市场里,不老实,不规矩的太多了。现在的大环境就是:行业在过剩,企业在行骗,券商不规矩,公募偷偷受贿,这还让人怎么玩?好的是,新一届监管层已经开始拿他们开刀了,希望能让作奸犯科者倾家荡产、牢底坐穿。
4、铜、铝、锡等大幅上涨
今年以来各大商品热点行情相继上演,铜、铝、锡大幅上涨。有色板块中,锡的涨幅已经超过铜,甚至超过黄金。沪锡和LME锡均创出了2022年6月中旬以来新高。本月沪锡涨幅超过17.8%,LME锡涨幅超过26.3%。沪铜主力于4月19日创出年内新高79370元/吨,较年初涨15.16%。沪铝3月以来连续7周收涨,主力2406合约于4月15日摸至2022年6月份以来新高21345元/吨位置后有所调整,伦铝亦冲至2728美元/吨高位。
结构上,三大看点
1、科技向下,资源向上?
美股的科技龙头中,英伟达算是“最后的坚强”,像苹果、特斯拉等早已经进入了调整通道。
苹果已经下跌趋势4个月,进入左侧趋势;特斯拉连续下跌11个月,呈现典型的左侧走势;液冷服务器龙头VRT见顶势头明显;AMD连续暴跌1个月,结束上行趋势;孙正义的心头好、芯片设计公司ARM也迎来了断崖式暴跌……
科技向下的同时,能源和资源正在悄然向上。近年来,美股中科技和资源的估值表现走出了跷跷板的形态:
这一点,A股的投资者近期应该也已经有所感受。石油股、黄金股、部分有色股已经走出了月线级别的多头趋势,而双创指数明显偏弱,恰逢本周上证触及3100点的年内新高。如此分化,很能说明问题。
长远来看,人工智能依旧值得期待,但现在或是保住第一阶段胜利果实的时候。不管是美股的投资还是A股投资者,都可以通过降低科技端仓位,且部分做多资源股、高股息及相关经营稳定性高的公司来对冲。
2、英伟达暴跌了,A股AI怎么办?
去年,A股人工智能方向跟随着英伟达而表现亮眼,特别是光模块等联动性最为紧密,投资者必须小心。
光模块:A股为数不多与英伟达共振上涨方向,并且有业绩,处于高位的天孚通讯、中际旭创、新易盛等或与英伟达联动紧密。持有这些票的投资者大多已获利丰厚,下周不少获利丰厚的大资金可能先抢跑,能减仓先减仓。(虽然不少人认为调整后中长线反依然是机会,但是现在向下的空间和时间上看都值得先规避。)
刚刚,中际旭创发布一季报,2024年第一季度净利润10.1亿元,同比增长303.84%,应该会给投资者减仓机会。
国产算力:经历了前期算力龙头高新发展的重组失败,整个国产方向的算力方向真的没法看,中贝通信、鸿博股份、莲花健康各个都暴露出了不小的问题,很多直接证伪了,应该规避。
除了光模块等少数领域,A股中的AI大多数是伪AI,可能这次受美股影响会更大。A股的AI板块,基本没有纯正的龙头标的,硬件和芯片层面,都被英伟达卡着脖子,国产的短期还顶不上去,应用层面更是差距很大,好用的大模型还没出现。最关键的,业绩落地遥遥无期,唯一能够看一看的也就是光模块。
随着美股AI的大跌,A股AI板块可能迎来中期调整。4月是业绩月,随着一季报的纷纷披露,看不到业绩的AI要起来很难。
未来,AI重拾升势需要等AI新一轮的技术进步和事件催化,比如这一轮主要是SORA催化开始,下一次也要等一个标志性事件。
3、低空经济还能强多久?
低空经济,是近期A股高科技方向最强势赛道,有些去年AI“横空出世”的味道。
到2027年,我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升,以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。
到2030年,以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立,形成万亿级市场规模。
3-5年的“大饼”已经画好了,短期无法证伪,所以游资及某些机构也是放心大胆卯足了劲炒起来了。
对于未来的走势波动,投资者还是要谨慎,在参与的过程中,还是尽量以逢低买入为主,标的选择上优先考虑一些有基本面、业绩支撑的中大市值公司,例如宗申动力、中航高科等。
未来大势,各方怎么看?
1、中信证券:未来一个月市场博弈仍然激烈,配置上建议继续偏向红利
中信证券研报指出,投资者对海外流动性预期迅速下修,中东地缘冲突加剧金融市场波动;国内宏观运行平稳,政策更重落实而非新增;新“国九条”发布后市场生态将逐步改善,结构分化程度会不断加剧;随着年报、季报和机构持仓的集中披露,以及地缘扰动的密集出现,预计未来一个月市场博弈仍然激烈,配置上建议继续偏向红利,同时关注出海逻辑扩散。
首先,从外部环境来看,美联储降息预期迅速降温,风险资产及非美货币波动加剧,海外地缘扰动增多,商品全面涨价进一步加剧全球通胀担忧。
其次,从内部环境来看,一季度国内宏观经济整体平稳,呈现了生产旺、价格指标偏弱的状况,预计4月末政治局会议将聚焦政策落实和金融稳定。
最后,从市场生态来看,近期三个变化预示着资本市场生态逐步开始改善,市场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显。
2、东方趋势:大小盘风格逆转仍将中长期持续
本周从大到小:上证50周升幅达2.38%并创出节后新高,沪深300周涨1.89%,国证2000周跌幅达3.1%。这样的大小盘风格逆转仍将中长期持续,投资人应略加重视。
中小微市值的宽基指数,近一段时间来一直呈现最小阻力方向向下的状况。而上证50,沪深300,中证A50为代表的大盘价值股却呈现最小阻力方向向上的状况。大强小弱趋势大概率已成。
根据最新披露的基金一季报,汇金在3月末对3只偏股ETF的抄底买入额近1600亿元。但考虑到还有多家大规模ETF未公布其持仓情况,后续披露的汇金持仓预计还将大幅上升。汇金买什么了?大概率是大盘价值股,这是大盘价值股春节后如此强势重要因素。
本周有一个非常好的现象是,有关方面正在重塑政策的威信与正反馈,利好必须正反馈以避免出现去年“724”以来市场对大量利好的负反馈最终让市场情绪崩溃的被动局面。因此,从这个点观察,未来强力H盘仍将持续,短周期市场仍将延续前期走势。
3、买方人士:用债性的思维做交易
政策面托着底,3000点基本不会破,国家队的看跌期权依然在。但是,要想再上一个台阶,还得需要各方面有进一步的突破,特别是有提振人心的大好消息。
现在的气候是“乍暖还寒时候,最难将息”,要等到春天真正的百花齐放,还需要一段时间。当前是从通缩向通胀的象限转换时间,在美林时钟的适配策略上,还是建议 “用债性的思维做交易”,利率债仍然是保护性头寸的主品种。
近期将债性的思维适度应用到股市里面,那就是高配高股息、高分红板块。再适配一定比例的周期股和有未来大预期和业绩支撑的科技龙头。通缩周期末端肯定是要炒距离消费端较远的上游。微盘小盘,高波动依然只是过渡。黄金在巨大的获利盘了结后,可能还有继续上涨的空间。
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